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程实
工银国际研究部主管，首席经济学家。盘古智库学术委员，中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师。2007年毕业于复旦大学，获经济学博士学位，研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。
程实：“小”降准的“大”信号
我们认为，本次降准虽然在规模和范围层面明显缩“小”，但是在当前时点上却释放出两重“大”信号。
2019-05-09 12:03:02
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已阅 157
程实：减税知时节，红利正发生
2019年4月，增值税减税正式落地，标志着大规模减税从逆周期调控的“旧配角”升级为“新主角”。我们认为，这一转变验证了中国经济“增质”时代下沉政策重心、激活微观动力的新思路，有望释放出三重红利。
2019-04-16 09:19:49
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已阅 122
程实：从非理性繁荣走向理性分化
展望未来，在方向一致的经济信号已经转化为市场全局性的亢奋情绪之后，更加反映基本面差异的结构性特征或将主导市场下一阶段走势。
2019-03-29 15:30:14
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已阅 82
程实：美联储——妥协中的等待
2019年3月21日，美联储议息会议预期2019年不加息，并宣布在9月末暂停缩表。这一信号确证了美联储在经济乱局中的适时妥协。展望未来，美联储何时结束妥协、重拾“鹰姿”，将成为下一个牵动全球市场的核心问题。
2019-03-22 09:10:35
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已阅 125
程实：“稳增长”没有回头箭
未来一段时期，“稳增长”政策组合有望迎来新一轮优化，进而更好地匹配中国经济“减速增质”的转型特征。
2019-03-13 18:05:28
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已阅 97
程实：美联储——乱局中的妥协
正值美联储立场软化剧变之际，最新数据显示，2019年2月美国新增非农就业仅2万人，创下17个月新低。这一消息进一步加重了市场疑思：本轮美联储由“鹰”转“鸽”，究竟会在时间和程度上行至何处？
2019-03-11 18:09:18
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已阅 115
程实：政府工作报告解读——减速增质 行稳致远
迈过改革开放四十年的里程碑，2019年是中国经济“减速增质”的新起点。紧扣这一历史节点，本次政府工作报告直击主题，勾勒出未来一段时期中国经济宏观运行的趋势特征。
2019-03-07 09:48:17
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程实：中国经济“减速增质”进程中的政策搭配
当前，中国经济已经迈过刘易斯拐点，资源环境约束广泛显现，资本边际回报率步入下行轨道，潜在增速仍趋势性放缓。在此情形下，长周期经济增长依靠“增
2019-02-28 15:14:24
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程实评经济数据：“大寒”已过 “立春”未远
大寒者，寒气之逆极，后为立春
2019-01-21 19:23:14
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程实：经济“减速增质”才是走向强国之路 中国接棒！
着眼于“全球-历史”宏观坐标系，我们发现，经济“增质”而非经济“增速”，才是资本市场长期繁荣的根本基石。数十年来，全球主要经济强国形成“减速增质”的接力赛，而中国将大概率成为下一个接棒者。
2019-01-18 16:44:50
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程实：精准的相机抉择 1月4日央行降准点评
好雨知时节，当春乃发生
2019-01-08 08:57:31
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已阅 339
程实：美联储的压力测试 需防范十年期美债骤然反弹
2019年美债收益率倒挂有望“先强后弱”。2019年下半年，收益率曲线料将回归陡峭化，美债10年期收益率骤然反弹所造成的冲击波需要提前防范；
2018-12-21 08:34:21
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程实：可能否 可能我撞了南墙才会回头吧
“可能我撞了南墙才会回头吧，可能我见了黄河才会死心吧”，只有南墙本身，才可以让理性成为一种可能
2018-12-10 08:19:34
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程实：以变求稳 以稳求进 政治局会议点评
2018-11-02 08:42:51
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程实：等待破局
2018-11-01 09:05:24
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已阅 204
程实：保护主义的反噬
此番大跌近乎确定了美股的趋势反转，也奠定了风险闭环下全球市场“危机回潮”的基调。连续下挫后，美股2018年以来的整体表现“由正转负”，标志着“覆巢”格局的最终形成。
2018-10-26 09:03:46
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已阅 477
程实：美国国债收益率曲线的沙盘推演
在特定的情境下，贸易摩擦的升级和“慢加息+快缩表”的转型，可能催生美债长端收益率的上行风险，并对金融市场产生冲击。有鉴于此，理顺风险演变逻辑
2018-10-17 08:56:20
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程实：寻找经济发展的长期秘钥 2018诺贝尔经济学奖
：“他们设计、创造出了解决这个时代最基本、最紧迫问题的经济研究模型，来保障全球经济的长期可持续增长和全世界人口的福祉。”本次诺奖不仅颁给两位学者的过往贡献，亦颁给全球经济修复伤痛、走向复苏的未来希望。
2018-10-10 08:12:10
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已阅 413
程实：四度降准确证三重逻辑
逻辑一：“货币匹配经济”是货币政策的根本思路；逻辑二：经济基本面是汇率稳定的关键基础；逻辑三：“稳预期”是应对内外部压力的政策重心。根据上述
2018-10-09 08:51:21
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程实：中国消费格局的分析框架
2018-09-26 08:40:15
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