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程实

工银国际研究部主管，首席经济学家。盘古智库学术委员，中国人民大学和安徽大学硕士研究生导师。2007年毕业于复旦大学，获经济学博士学位，研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。
程实：周期演变稳步进行

管中不易窥豹，旁观可见明审。单一数据的观测难以洞察宏观大势，多维信号的比照则易于把握周期演变。我们认为，7月的经济数据和货币数据形成了密切的

2017-08-17 10:39:21

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程实：人民币预期渐变

“竹外桃花三两枝，春江水暖鸭先知。”近日公布的7月中国外汇储备数据超出市场预期，实现了连续6个月的连续上涨。结合多层面的经济数据，外汇储备的

2017-08-08 08:15:24

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程实：债券通开创全球市场新格局

中国作为全球第二大经济体，并且拥有全球排名第三的债券市场，但国际投资者对中国相关资产的配置与中国的经济实力明显不匹配。互联互通的措施，开放了国际投资者进入内地资本市场的大门，将可为全球资产配置带来新格局。

2017-07-03 09:57:36

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程实：香港经济20年回顾与展望

在庆祝回归20载之际，我们也不忘为香港的前途把脉。过去的成功来之不易，未来的挑战也不少。但随着国家经济逐步向服务业转型，作为领先的服务业中心

2017-06-30 10:46:22

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程实：当加息习以为常别淡忘市场情绪的反复

当加息习以为常，不应淡忘市场情绪的反复无常。市场总是善变的，在对加息习以为常之后，市场情绪也在发生微妙变化，并可能会给未来一系列市场波动埋下伏笔。

2017-06-15 09:41:13

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程实：“债券通”交易结算安排的探索

现时建议中债券通的交易安排，可让境外投资者直接下达买卖指令至境内的外汇交易中心并进行交易配对，这可大大降低交易成本，并减少时间差，提升交易效率。完成交易后，交易信息传送至境内托管机构，并启动结算交收程序。

2017-06-14 08:02:35

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程实：穆迪差评对中国经济影响有限

值得重视的是，在全球博弈乱局之下，国际评级机构的评级偏误与外溢冲击将成为常态。为支持国内和全球经济的稳定复苏，中国需要积极履行大国职责，以长效化的预期管理消解常态化的负面冲击。

2017-06-13 14:10:23

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程实：人民币汇率走出寒冬

汇率运行情景迎来转变。2017年3月以来，美元指数持续走低，人民币汇率运行从情景C转为情景B。得益于此，人民币汇率政策的两条底线不再同时承压

2017-05-31 08:56:24

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程实：应对评级之殇还需积极作为

唯有加强自身能力建设，积极主动参与全球治理变革，将中国业已具有的强大经济实力转化为国际体系中的规则引导力和秩序影响力，才能在全球博弈乱局中占据有利位置，而不至于受制于人。

2017-05-25 10:09:21

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程实：“债券通”能否顺利推行？

现时香港金管局的中央结算系统可支持人民币、美元、欧元的交收，因此，境内投资者透过香港的场外债券平台，便可投资全球市场的各类债券。对国内资本帐

2017-05-17 10:43:08

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程实：“一带一路”突破全球经济治理困局

本次“一带一路”高端峰会的召开，不仅将推动区域经济一体化的迅速发展，更将打开全球经济治理的新局面。需求侧刺激政策步入瓶颈，叠加全球化的持续退

2017-05-12 11:45:29

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程实：欧洲下一只黑天鹅在哪里？

2017-2018年，欧洲地缘政治格局并不平静，欧洲一体化的真实倒退仍有继续深化的可能，潜藏于多国大选中的黑天鹅风险值得投资者长期警惕。

2017-05-09 08:49:04

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程实：鹰派路径未变六月加息可期

5月延迟加息并非表明美联储鹰派立场弱化，而是凸显了美联储对加息时机的慎重选择。在一年3次加息的鹰派路径下，5月会议的平淡大幅提升了6月加息的

2017-05-04 11:11:46

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程实：“一带一路”峰会人民币国际化的新起点

宏观大势，“跷跷板效应”蕴含新机遇。“811”汇改以来，受贬值心魔冲击，人民币汇率出现多轮振荡。汇率预期管理相应加强，并产生“跷跷板效应”，

2017-05-02 14:08:28

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程实:“金融与国家安全”的核心是利益

国家利益不会凭空增长，国家安全不会自然保障，国家崛起不会随意实现。和利益相关的一切梦想，无论是美国梦还是中国梦，都是一个值得努力的方向，梦想的实现需要的是脚踏实地的努力和迎难而上的勇气。

2017-04-28 14:24:37

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程实：全球经济的复苏可能只是暂时的

仅从短期增长角度看，我们认为，尽管3.5%的增长预期已经触及1980-2016年的趋势水平，但这种躁动缺乏可信的持久力。

2017-04-21 10:09:35

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程实：警惕法国大选的“N”型逆转

在盲目乐观的市场情绪中，法国大选有较大概率重演“N”型逆转。我们建议，在大选前夕，投资者依然需要保持高度警惕，避免系统性地低估法国民粹崛起的真实可能。

2017-04-11 14:23:21

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程实：有多少意外可以重来？

“这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代”。对于投资来说，一个充满意外的市场，既意味着风险，更意味着机会，结果的好与坏，往往就取决于是否有超越共识的前瞻判断和择势而为的行动勇气。

2017-04-05 20:35:56

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程实：金融危机十年的十个启示

在蹒跚复苏之中，全球经济增长与金融市场出现严重脱离。经济增长疲弱而金融市场走强，实体经济投资低迷而资本市场流动性泛滥。这对全球经济复苏形成了长期桎梏。

2017-03-07 13:27:48

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张平知名财经评论家，上海富大集团首席经济师
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郭施亮财经评论员，金融界网站专栏作者
侯文斌中国白银集团首席市场研究员兼分析师
皮海洲独立财经撰稿人